Arthur Friedman sul @SourcingJournal analizza le condizioni del manifatturiero che sono leggermente migliorate a settembre e durante il terzo trimestre, grazie all'allentamento delle pressioni inflazionistiche . Tuttavia, secondo il Global Purchasing Manufacturing Index ( PMI ) di S&P delle economie chiave, i prezzi elevati dell'energia e l'indebolimento della domanda dei consumatori dipingono una prospettiva nebulosa. [Global Production Outlook Bleak, But Steadying – SJ]
Stati Uniti
Secondo gli ultimi dati PMI di S&P Global, le aziende del settore privato statunitensi hanno registrato un calo più contenuto della produzione nel mese di settembre.
A 51,8 di settembre, in leggero aumento rispetto a 51,5 di agosto, l'indice S&P Global Flash US Manufacturing PMI ha continuato a segnalare un miglioramento relativamente contenuto dello stato di salute del settore manifatturiero. La lettura del titolo di settembre è stata la seconda più bassa da luglio 2020.
A pesare sulla ripresa complessiva è stata l'ulteriore contrazione della produzione nel periodo. I vincoli relativamente modesti della domanda e della catena di approvvigionamento hanno continuato a ostacolare la produzione e la capacità, con un nuovo aumento degli arretrati di lavoro.
I nuovi ordini sono cresciuti per la prima volta in quattro mesi alla fine del terzo trimestre. Secondo quanto riferito, le condizioni deboli della domanda derivavano da preoccupazioni per l'inflazione e l'incertezza economica. I nuovi ordini all'esportazione sono rimasti in territorio di contrazione nonostante le difficili condizioni economiche nei principali mercati di esportazione.
Sebbene i costi di produzione siano aumentati a un ritmo più contenuto nel mese di settembre, le imprese hanno aumentato le proprie spese di produzione a un ritmo più marcato. Le spese operative medie sono aumentate al ritmo più lento da novembre 2020, poiché secondo quanto riferito, alcuni prezzi dei materiali sono diminuiti. Gli aumenti storicamente elevati dei costi sono stati, tuttavia, parzialmente trasferiti ai clienti.
"Le imprese statunitensi registrano un terzo calo mensile consecutivo della produzione nel mese di settembre, arrotondando il trimestre più debole per l'economia dalla crisi finanziaria globale se si escludono i blocchi pandemici dell'inizio del 2020", Chris Williamson, capo economista aziendale presso S&P Global Market Intelligenza, disse. "C'erano anche notizie migliori sull'inflazione , con la carenza di fornitori che è scesa al livello più basso da ottobre 2020, contribuendo a ridurre parte della pressione sui prezzi delle materie prime".
"Queste catene di approvvigionamento migliorate, accompagnate dal marcato ammorbidimento della domanda dall'inizio dell'anno, hanno contribuito a raffreddare complessivamente il tasso di inflazione dei costi di entrambe le aziende e i prezzi medi di vendita di beni e servizi ai minimi dall'inizio del 2021", ha aggiunto Williamson . "Le pressioni inflazionistiche rimangono comunque elevate rispetto agli standard storici e, con l'attività imprenditoriale in calo, i sondaggi continuano a tracciare un quadro generale di un'economia in difficoltà in un contesto di stagflazione".
Eurona
Il settore manifatturiero dell'area dell'euro è sceso ulteriormente in territorio di contrazione a settembre, secondo gli ultimi dati PMI di S&P Global, citando ulteriori cali della produzione e nuovi ordini.
L'indice S&P Global Eurozone Manufacturing PMI è sceso a 48,4 a settembre da 49,6 di agosto, segnalando un peggioramento delle condizioni operative per i produttori di beni dell'area euro. L'indice principale è crollato al livello più basso da giugno 2020.
In alcuni casi, i volumi di produzione sono stati ridotti in risposta agli elevati prezzi dell'energia, mentre molte aziende hanno adeguato al ribasso i propri programmi operativi in linea con il calo degli ordini. La domanda di beni dell'Eurozona è diminuita drasticamente a settembre, ha affermato S&P, poiché l'inflazione elevata e l'incertezza economica avrebbero schiacciato l'appetito dei clienti. Le pressioni inflazionistiche complessive hanno subito un'accelerazione a settembre, guidate dall'aumento dei costi dell'energia.
L'Irlanda è stato l'unico paese dell'area dell'euro monitorato a registrare un PMI manifatturiero in territorio di espansione nel mese di settembre. Francia e Germania, le due maggiori economie dell'Eurozona, hanno entrambe registrato il peggior deterioramento delle condizioni del settore manifatturiero alla fine del terzo trimestre, con i rispettivi PMI ai livelli più bassi dalla prima ondata della pandemia di Covid-19 nella prima metà del 2020.
"La brutta combinazione di un settore manifatturiero in recessione e crescenti pressioni inflazionistiche si aggiungerà ulteriormente alle preoccupazioni per le prospettive per l'economia della zona euro", ha affermato Williamson. "Escludendo il blocco iniziale della pandemia, i produttori dell'Eurozona non hanno assistito a un crollo della domanda e della produzione su questa scala dall'apice della crisi finanziaria globale all'inizio del 2009. La flessione è guidata principalmente dall'aumento del costo della vita, che sta riducendo la capacità di spesa e colpendo la domanda, ma l'aumento dei prezzi dell'energia sta anche limitando sempre più la produzione presso i produttori ad alta intensità energetica".
"La combinazione di costi in aumento e calo della domanda ha anche spinto le aspettative delle aziende per l'anno a venire a scendere di nuovo drasticamente a settembre, portando a sua volta a una riduzione degli acquisti di input e a una minore crescita dei posti di lavoro mentre le aziende si preparano a un inverno difficile", ha aggiunto Williamson. “La crisi energetica ha compensato l'allentamento delle pressioni inflazionistiche con i minori ritardi nell'approvvigionamento degli ultimi mesi. L'inflazione dei costi di input è riaccelerata dopo quattro mesi di raffreddamento delle pressioni sui prezzi, esercitando ulteriori pressioni al rialzo sull'inflazione dei prezzi al consumo".
Cina
Le condizioni commerciali nel settore manifatturiero cinese sono leggermente peggiorate a settembre, poiché gli sforzi per contenere il virus Covid-19 hanno pesato sulla performance.
La nuova produzione totale è diminuita per il secondo mese consecutivo, il che ha portato a un nuovo calo della produzione, mentre le imprese hanno anche ridotto l'attività di acquisto e le scorte. La riduzione della domanda di input ha esercitato un'ulteriore pressione al ribasso sui prezzi, con i costi di input in calo al ritmo più rapido dall'inizio del 2016.
Il PMI destagionalizzato principale, un indicatore composito progettato per fornire un'istantanea a una cifra delle condizioni operative nell'economia manifatturiera, è sceso a 48,1 a settembre da 49,5 di agosto, registrando un deterioramento consecutivo della salute generale del settore .
La lettura era coerente con solo un lieve tasso di contrazione, tuttavia. Un fattore chiave che ha spinto l'indice al ribasso è stato il calo più rapido dei nuovi ordini nel mese di settembre. Le nuove attività sono diminuite per il secondo mese consecutivo e al ritmo più rapido da aprile, con i membri del panel che hanno spesso commentato che le restrizioni sui viaggi e le operazioni avevano smorzato la domanda dei clienti.
Le interruzioni delle operazioni dovute alle restrizioni legate al Covid-19, comprese le chiusure temporanee, insieme alla domanda più debole dei clienti, hanno portato al primo calo della produzione in quattro mesi. Le aziende hanno spesso cercato di trasferire qualsiasi risparmio sui costi ai clienti per contribuire a migliorare le vendite, il che ha portato al calo dei prezzi di vendita più rapido da dicembre 2015.
Condizioni di domanda modeste e minori esigenze di produzione hanno indotto le imprese a ridurre l'attività di acquisto a settembre, con il tasso di calo più rapido degli ultimi quattro mesi.
"Gli indicatori per la produzione e il totale dei nuovi ordini erano entrambi inferiori a 50 e hanno registrato nuovi minimi negli ultimi quattro e cinque mesi, rispettivamente", ha affermato il dottor Wang Zhe, economista senior del Caixin Insight Group. “Anche la domanda esterna ha subito una forte contrazione, con la lettura dei nuovi ordini all'esportazione più bassa da maggio. Gli indici dei prezzi hanno continuato a scendere. Con il calo dei prezzi delle materie prime sfuse, in particolare dell'acciaio, i costi di input per i produttori di beni intermedi e di investimento sono diminuiti drasticamente e l'indicatore dei prezzi di input è sceso al valore più basso da gennaio 2016".
"A causa dell'impatto della crisi del mercato, le aziende, in particolare i produttori di beni di investimento, erano ansiose di promuovere le vendite tagliando i prezzi", ha aggiunto Zhe. “A settembre, l'indicatore dei prezzi alla produzione è rimasto al di sotto di 50 per il quinto mese consecutivo e ha registrato la lettura più bassa da dicembre 2015. Sia gli acquisti che le scorte sono diminuiti. A causa della limitata domanda di mercato, i produttori hanno ridotto il volume degli acquisti e allo stesso tempo tagliato le scorte... La misura per le aspettative di produzione futura, sebbene ancora in territorio espansivo, è scesa di oltre tre punti e ha segnato la lettura più bassa da novembre 2019. Le preoccupazioni di gli imprenditori intervistati derivavano ancora dai ricorrenti focolai di Covid e dall'impatto dei relativi controlli sul mercato".
Vietnam
Il settore manifatturiero vietnamita è rimasto saldamente all'interno del territorio di crescita alla fine del terzo trimestre dell'anno, ha affermato S&P.
L'S&P Global Vietnam Manufacturing PMI ha registrato 52,5 a settembre, appena al di sotto della lettura di 52,7 di agosto, ma indica ancora un solido miglioramento delle condizioni commerciali in tutto il settore. Le condizioni operative si sono ora rafforzate in ciascuno degli ultimi 12 mesi.
I nuovi ordini hanno continuato a crescere, alimentando la crescita della produzione, dell'occupazione e dell'attività di acquisto. Allo stesso tempo, l'accumulo di scorte era evidente sia per gli input che per i prodotti finiti. I tassi di inflazione sono rimasti contenuti a settembre, mentre le imprese sono state aiutate anche dalla stabilità dei tempi di consegna dei fornitori.
"Il settore manifatturiero vietnamita ha continuato a crescere bene alla fine del terzo trimestre, con il PMI che ora ha segnalato un'espansione generale durante l'ultimo anno", ha affermato Andrew Harker, direttore economico di S&P Global Market Intelligence. “Un contesto di prezzi e offerta molto più favorevole sta fornendo supporto, mentre anche la domanda è migliorata di nuovo a settembre.
"Tuttavia, ci sono stati alcuni timidi segnali di rallentamento della crescita dei nuovi ordini, in particolare per quanto riguarda le esportazioni", ha aggiunto Harker. “Questo è stato un fattore in una rinnovata espansione delle scorte di prodotti finiti, poiché alcune aziende hanno venduto meno articoli del previsto. Ciò potrebbe indurre i produttori a limitare la crescita della produzione in ottobre, ma la fiducia delle imprese è rimasta forte e quindi le prospettive per gli ultimi tre mesi dell'anno appaiono complessivamente positive".
India
I dati PMI di settembre di S&P Global hanno indicato un forte miglioramento dello stato di salute dell'industria manifatturiera indiana , poiché le aziende hanno intensificato la produzione di pari passo con un aumento sostenuto delle nuove assunzioni di lavoro.
Con 55,1 a settembre, l'indice S&P Global India Manufacturing PMI destagionalizzato è stato in territorio di espansione per il 15° mese consecutivo. La cifra principale è scivolata da 56,2 di agosto, sebbene indicasse un solido tasso di crescita.
Per soddisfare maggiori vendite e maggiori esigenze di produzione, le aziende hanno assunto lavoratori extra e acquisito più input. La ripresa degli acquisti di input è stata aiutata dal raffreddamento delle pressioni sui prezzi. I costi di acquisto sono aumentati al ritmo più lento in poco meno di due anni, ha osservato S&P, mentre l'inflazione delle spese di produzione è scesa al minimo di sette mesi.
Gli ordini alle fabbriche hanno continuato ad aumentare alla fine del secondo trimestre, allungando l'attuale sequenza di espansione a 15 mesi. Nonostante sia sceso al livello più debole da giugno, il tasso di crescita è stato netto. Prove aneddotiche hanno indicato una maggiore domanda da parte di clienti nazionali e internazionali.
"L'ultima serie di dati PMI ci mostra che l'industria manifatturiera indiana rimane in buona forma, nonostante i notevoli venti contrari globali e i timori di recessione altrove", ha affermato Pollyanna De Lima, direttore associato dell'economia presso S&P Global Market Intelligence. "Ci sono stati aumenti più deboli, ma sostanziali, dei nuovi ordini e della produzione a settembre, con alcuni indicatori anticipatori che suggeriscono che la produzione sembra destinata ad espandersi ulteriormente almeno a breve termine poiché le aziende cercano di adempiere ai contratti di vendita e ricostituire le scorte".
"Anche le imprese hanno beneficiato di una notevole moderazione nelle pressioni sui prezzi", ha aggiunto De Lima. “I costi di input sono aumentati al tasso più lento in quasi due anni, poiché le scorte dei fornitori sono migliorate in linea con la debole domanda globale di materie prime e i rischi di recessione. Successivamente, le società indiane hanno cercato di limitare gli aumenti dei prezzi di vendita e l'inflazione complessiva è scesa al minimo di sette mesi... Detto questo, i rischi valutari e l'impatto di una rupia più debole sull'inflazione e sui tassi di interesse potrebbero far deragliare l'ottimismo nel mese di ottobre".
Turchia
Gli ultimi dati dell'indagine PMI di Istanbul Chamber of Industry e S&P Global hanno indicato un ulteriore rallentamento nel settore manifatturiero turco, con produzione, nuovi ordini e attività di acquisto tutti in moderazione.
L'indice PMI è stato registrato al di sotto della soglia di 50 invariate per il settimo mese consecutivo. A 46,9 di settembre, l'ultimo dato è sceso da 47,4 di agosto, indicando un rallentamento più marcato alla fine del terzo trimestre. Una cifra superiore a 50 è indicativa di un miglioramento complessivo del settore.
Prove aneddotiche hanno suggerito che le condizioni fragili della domanda e le pressioni inflazionistiche sono stati i principali fattori che hanno portato al rallentamento della produzione e dei nuovi ordini nel mese di settembre. Anche i nuovi ordini all'esportazione si sono attenuati, con l' Europa citata come una particolare fonte di debolezza della domanda.
"I dati PMI di settembre hanno fornito pochi motivi per incoraggiare i produttori turchi, poiché le condizioni della domanda sia in patria che all'estero, in particolare in Europa, sono rimaste difficili", ha affermato Andrew Harker, direttore economico di S&P Global Market Intelligence. "Il prolungato rallentamento del nuovo lavoro ha avuto un impatto sull'occupazione, con le aziende che hanno ridimensionato la forza lavoro per la prima volta dall'ondata iniziale della pandemia. Con i produttori che siedono su scorte di prodotti finiti sempre più grandi, le prospettive di produzione nei prossimi mesi appaiono cupe".
